時(shí)間：2015-10-09 ? ? ? 來源：廣發(fā)證券
PPP推廣背景下,上市公司加速并購+再融資進(jìn)程
“工程+運(yùn)營”的PPP模式加速推廣,給予行業(yè)新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn):更為廣闊的市場(chǎng)向社會(huì)資本開放,同時(shí)對(duì)資本實(shí)力、政府協(xié)調(diào)能力、綜合治理能力等方面要求大幅提高。通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合和異地?cái)U(kuò)張,通過再融資充實(shí)資本實(shí)力、同時(shí)引入戰(zhàn)略投資者成為較多環(huán)保企業(yè)的共同選擇。2014年以來,A股環(huán)保公司并購總金額近400億元,15家公司與相關(guān)投資人成立并購基金總規(guī)模263億元,16家公司已完成再融資總金額180億元,16家未完成的再融資規(guī)模212億元。
并購?fù)七M(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合+異地?cái)U(kuò)張,再融資充足資本能力+引入戰(zhàn)投
并購有助于環(huán)保企業(yè)加速產(chǎn)業(yè)鏈整合(縱向)和異地?cái)U(kuò)張(橫向),并且對(duì)業(yè)績(jī)提升顯著。2015年中報(bào)涉及(12家)、未涉及并購的公司整體凈利潤增速分別為48%、17%。而再融資則能夠快速充實(shí)資本實(shí)力,同時(shí)引入戰(zhàn)投有利于公司并購戰(zhàn)略的實(shí)施,碧水源、桑德環(huán)境等龍頭公司的選擇并非偶然。近期證監(jiān)會(huì)對(duì)增發(fā)方案審批提速,迪森股份、津膜科技、環(huán)能科技等公司增發(fā)方案均獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。對(duì)中小市值公司而言,資本實(shí)力提升后,通過承接大型PPP項(xiàng)目,具備跨越式成長的最佳機(jī)會(huì)。
并購是國際環(huán)保巨頭發(fā)展的重要推動(dòng)力
在國外環(huán)保行業(yè)發(fā)展歷程中,并購也是驅(qū)動(dòng)企業(yè)快速成長的核心因素之一?？v觀國際水務(wù)巨頭威立雅、固廢巨頭WM、監(jiān)測(cè)巨頭丹納赫都通過不斷的收購兼并,成長為全球的環(huán)保巨頭,其收入利潤規(guī)模遠(yuǎn)超國內(nèi)環(huán)保公司。
緊密跟蹤上市公司的并購+再融資進(jìn)程,通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合和異地?cái)U(kuò)張,通過再融資充實(shí)資本實(shí)力,以期更好的預(yù)測(cè)其未來的發(fā)展前景。